7月份，江苏华尔润期现价差仍处于0元以下，同时随着玻璃期价震荡走弱，加上前期郑商所将沙河地区的贴水提高到200元/吨的水平，7月下旬沙河安全的期现价差也出现负值（含贴水）的状态，1309及1401合约与沙河安全的期现价差最低分别达到-40及-23元/吨，这也缩减了沙河地区玻璃生产企业进行套利型套保的利润。

      与此同时，随着下半年季节性旺季逐步抬头，特别是金九银十时期，华东与华北之间的价差会逐步做小，7月份江苏华尔润与沙河安全的价差从6月份最高值380元/吨下降到最低值260元/吨。从2012年6月到10月现货出厂价报价来看，沙河地区与华东地区现货价差从280元/吨逐渐缩小到220元/吨，后期有望进一步缩小两地的价差。

      二、美联储维持QE规模不变，国内下半年经济以“稳”为主

      （一）、7月中旬伯南克在国会证词中的表态偏向鸽派，表示若经济前景不及预期，或金融环境过于紧张，将支持现有QE规模。同时关于债务上限问题可能带来的风险都支持维持现有规模。这符合前期对美联储政策的判断。8月初，美联储利率决议中，表示保持QE步伐不变，同时未暗示何时缩减和退出QE，强调通胀水平持续低于2%的目标可能到来风险，FOMC也将美国经济从“温和”轻微下调至“缓慢”，这也传递出延迟缩减QE规模的信号。鸽派言论使得美元指数高位大幅回落，大宗商品也在长期下跌后低位获支撑。后期应着重关注美国实体经济的好转情况，毕竟现在美国经济已经处于复苏的道路中，房屋销售、房价和住宅建筑量都较去年有所上升，也推动了就业增长以及消费开支活动。因此，若政策出现突变也在情理之中，关键时间点在四季度。

      （二）、对于国内整体情况却不容乐观，实体经济增长速度放缓，增长动力不足，月内公布的二季度GDP、规模以上工业企业利润及汇丰PMI等重要经济数据均呈下行趋势，全年或延续平稳偏软的“弱复苏”态势。我国处于经济转型期间，大量注入货币的救市行为已成诟病，新一届政府也深刻的认识到这一点。因此，政府也只是更多微调措施，盘活存量货币、深入金融改革、淘汰落后产能、发展新兴产业、加速经济转型、发展城镇化、拉动内需等一系列政策来引导实体经济发展，发挥市场内生性的作用，促进增长和就业。

      近期李克强总理在讲话中，明确了宏观调控的“上限”与“下限”，“下限”即稳增长、保就业，“上限”即防通胀，总体目标为：经济运行维持在合理区间之内。同时，7月30日的中央政治局会议关于上半年处于“合理区间”的表态，意味着中央对于经济放慢的容忍度提高。但也要根据经济形势变化，适时适度进行预调和微调。整体来看，下半年的宏观经济以“稳”为主，稳中求进、稳中有为。

      数据方面，上半年GDP同比增7.8%；二季度GDP同比增长7.6%，12个季度以来经济增速首次跌破8%。7月中国官方PMI终值为50.3，高于前值50.1，整体扩张速度略微放大，整体仍处枯荣线之上；7月汇丰中国制造业 PMI 终值为 47.7，较 6 月终值 48.2 继续回落，创下 11个月新低，这也是该指数连续三个月维持在荣枯分水岭下方。中国正在经历一轮经济增速下滑期，工业、投资和消费的增速均放缓，未来经济发展任务仍显艰巨。

      三、国内地王频出，房价仍存上涨空间 旺季预期引供应压力

      3.1 需求面：国内地王频出，房价仍存上涨空间

      进入7月以来，房产市场持续回暖，标杆房企拿地步伐并没有丝毫放缓的迹象，地方政府趁此时机推出较为优质的地块，从而吸引了较多房企竞拍，加剧了地块竞争激烈程度，卖地收入呈井喷状态。截至7月25日，十大标杆房企权益购地293亿元，购地金额创年内新高，面积达到502万平方米。本月不断有高总价、高单价、高溢价的地块出现，将土地市场的热度再度推高。同时，20个“地王”中,一线城市占了13个，这加大开发商对未来房价上涨的预期。

      城镇化方面，国家发展和改革委员会主任徐绍史近期表示，将积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，制定发布城镇化发展规划及相关政策，统筹谋划和推动户籍、土地、财税金融、社会保障等方面改革，提升城镇化质量。

      另外，根据国务院公布的棚户区改造计划，今后5年再改造城市和国有工矿、林区、垦区的各类棚户区1000万户，其中2013年改造304万户。同步建设配套市政设施、公共服务设施，确保同步使用。棚户区改造的本质仍然是房地产投资，因此具备对相关下游产业强劲的带动属性，水泥、建材等行业都将获益。有机构测算显示，按每户50平方米推算，预计今年304万户的棚户区改造工程至少可以拉动3000亿元以上的投资。