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原料燃料价格频繁波动、下游行业的季节性和产业周期影响着玻璃原片的价格、易积压库存……这些经营风险经常困扰着平板玻璃企业的老板们。
在玻璃期货上市之前，武汉长利玻璃的董事长易乔木就一直苦于没有经营风险回避工具。而如今，期货已成为这个公司规避现货经营风险的法宝。
四年多来，长利公司积极利用期货，期权等金融衍生工具为企业规避风险，已经成为郑商所交割量最大的玻璃厂库。
据《中国建材报》了解，2015年长利玻璃共注册玻璃仓单1033张，合20660吨玻璃，货值达到2500万元；而在2016年，长利玻璃共注册仓单3680张，合73600吨玻璃，货值7000多万元。
参与套保方式为卖出套期保值
因为看好期货这一工具，在2012年玻璃期货上市之初，长利公司高层就非常重视，组织人员参加上市培训，积极配合郑商所的玻璃期货上市准备工作，并在上市之际开立了期货账户，成为郑商所第一批玻璃指定交割厂库之一。
同时，长利公司内部迅速选拔一批素质过硬的员工成立期货部，负责玻璃期货交易和交割的相关工作，同时制定玻璃期货的交易、交割、风控等制度，明确各自责任，再外聘期货公司专业人士对员工进行针对性的培训，使员工对期货及交割有清晰的认识和了解。
四年间，长利公司参与期货市场的方式既有交易方面的套期保值辅以期现套利、仓单交割及回购；亦有期货交易之外的协助交易所组织调研现货的活动。
套期保值即在期货市场上，通过对冲的操作方式，回避现货价格在一定时间内的波动风险，从而达到保护现货利益的行为，主要分为买入套期保值和卖出套期保值。
长利公司期货部负责人王成斌表示，因为长利是玻璃生产商，所以长利玻璃参与套保的方式为卖出套期保值。多年来，长利玻璃始终坚守生产厂商只参与卖出套期保值这一铁律。
王成斌举例说，2015、2016年之初，玻璃期货一度较为不活跃，随着2016年商品期货开启了一波触底反弹，玻璃期货的持仓量、成交量也一路创下了近年来的新高，市场也出现较为频繁的价格和基差波动，为企业参与期货套期保值提供了机会。
例如2016年3~5月，玻璃现货在经历了一季度的持续上涨之后，开启了一轮接近2个月的下跌。4月中旬左右，长利玻璃现货报价在1180元/吨左右，而FG605合约在3月7日涨停之后，在3月8日更是出现了1019的高价，此时长利还保有180元/吨的升水。“虽然当时现货依然是略升水于期货，但是市场存有降价预期。”王成斌回忆。
为此，长利公司在05合约上逐步建立空单，同时注册仓单,最终建立FG605空单2827手。“由于现货的走弱以及各个交割厂库仓单的大量涌现，05合约开始了缓慢下跌，最终我们选择了获利平仓。”王成斌总结说，因为进场点位较好、对现货市场判断较为准确，所以这次在05合约上的操作获利颇丰，为企业创造了70万元左右的利润，较好地实现了利用期货工具服务现货经营的目标。
王成斌认为，长利玻璃虽然已经认识到期货服务现货生产的好处，同时摸索和积累了一定的经验，并进行了规范和系统化，但仍要继续对期货保持清醒的认识。
“期货是用来规避风险的，对于企业来说，期货不能用来投机，不能用来获取暴利，华联三鑫事件警钟长鸣。因此，我们继续强化玻璃生产企业参与期货的方式是卖出套期保值，切不可本末倒置。”他说。
灵活的交易决策过程
企业参与期货套保能不能获得成功，很大程度上取决于套保的决策机制是不是高效灵活，为此，长利公司制定了较为简便的期货交易决策机制。
首先是发现套?；?。长利公司的期货业务部会结合公司近期经营规模、原材料需求、销售情况和市场价格行情，初步制定期货套期保值交易方案。之后，期货部会向同行了解当地的现货情况，同时与美尔雅期货进行沟通期货的操作手法和理念，重新确定交割量和交割所需资金，制定出合适的操作策略，再次细化套保方案。做到事前有计划，事中有跟踪，事后有总结。
随后，期货业务部会将套保方案上报公司期货领导小组批准，交易员根据批准的方案，填写注入或追加保证金的付款通知，由风险控制员审核，经期货小组长及财务部相关主管审批同意后交资金调拨员执行付款。会计核算员进行账务处理。交易员根据公司的套期保值方案选择合适的时机下达交易指令。
每笔交易结束后，交易员会于1~2个交易日内及时将期货经纪公司交易系统生成的交易账单打印并传递给期货业务部负责人、风险控制员进行审核。风险控制员核查交易是否符合套期保值方案，若不符合，将立即报告公司期货领导小组。
确认交易后，会计核算员收到交割单或结算单并审核无误，并经财务部相关主管签字同意后，进行账务处理?；峒坪怂阍泵吭履┯虢灰自焙硕员Ｖそ鹩喽?。套期保值管理办公室则会根据公司生产经营计划和锁定价格材料的实际采购情况拟定平仓方案，报期货领导小组批准后参照上述流程执行。
感想：要避免认识误区
经过四年多在期货圈的锤炼，王成斌尝到了期货带来的杂陈五味，但总体来说受益良多。参与期货，不仅使公司实现了稳健经营，还提升了公司在业内外的知名度。对于促进玻璃产业升级，也功不可没。
“期货具有发现价格的功能，因此玻璃期货的价格可以为现货价格做一个指引，引导玻璃现货的生产和销售，同时可以调节玻璃的库存。期货还具有拓宽销售渠道的功能。”王成斌说，在没有玻璃期货之前，玻璃生产企业只能通过现货渠道来销售货物，价格的波动使得现货企业经营风险较大。现在有了期货这一销售渠道，企业可以两条腿走路，在经营中从容不迫，大大降低了企业经营的风险。
另外，玻璃的产业链相对比较短，因此抗险的能力就比较弱。玻璃期货的推出使得现货企业有了规避风险的保护伞，从而促进现货企业稳定经营。同时，玻璃期货的基准交割品是按照国标进行的，鼓励按照期货的标准来生产玻璃，能有效提升玻璃现货的品质。现货企业利用好期货这一工具，就能将竞争力相对较弱的企业挤出这一过剩的产业，这就有利于玻璃行业健康的发展，也为以后产业升级打下基础。
作为玻璃企业期货部门的负责人，王成斌认为在经济环境不佳的情况下，企业更应该参与期货的套期保值交易。只有利用期货这一工具，才能在原料采购、产品管理、库存管理之中降低成本，从而领先同行一小步，积小优势为大优势，最终在行业中脱颖而出。
不过，他同时提醒企业必须树立对期货正确的认识。期货是工具，是为整体企业经营服务的，因此要避免一些认识误区，如期货市场风险很大，做期货就是投机；套期保值也可能亏损，不做套保一样可以回避风险；有利润就套保，不必判断价格趋势，也不必进行策略调整；套期保值必须在期货市场赚钱等。
思想层面的问题解决之后，便是具体的参与方式。参与期货交易必须充分了解交易和交割规则。参与期货市场，必须做好充足的准备，不能打没有准备的仗。吃透了交易和交割规则后，再根据企业自身的情况，量体裁衣，确定好套期保值规模和资金控制。
当然，企业想做好期货交易，完整的组织架构和管理体系必不可少。除了严格的管理制度和细则，企业还需要配备人才团队，从而更加灵活地运用期货这一工具服务实体经济。
另外，王成斌强调，在套保的过程中，要灵活运用套保理论。不能一味地执行传统的套保理论，方向相反、数量对等、时间相近等，要更多地认识到金融市场的波动规律和期现货基差波动的风险，及时调整套保策略和方案。
未来：多种形式推动玻璃期货发展
据《中国建材报》记者了解，长利公司正积极向郑商所申请长利玻璃洪湖公司为玻璃交割厂库。未来，除了继续坚持卖出套期保值的原则外，长利公司还将继续积极参与并深化与投资机构进行仓单的注册和回购业务；一如既往地支持和配合交易所的调研活动，将调研活动丰富到玻璃的上下产业链，让更多的期货人去了解和认识玻璃产业链，也为以后玻璃的产业链品种上市作铺垫。
此外，随着公司的一批产业客户开始逐步介入期货市场，长利玻璃认识到风险教育工作也十分重要。长利玻璃将联合期货公司、投资机构通过自身影响力，发挥龙头企业作用，为广大玻璃贸易商、加工厂等产业客户提供培训服务，以便于玻璃期货能够更好地与现货产业链相结合，也促使更多的产业客户能够理性面对期货风险，认识期货服务产业功能。
对于玻璃期货品种的完善和未来发展，王成斌首先提出应扩大持仓限额和厂库仓单的规模。“玻璃期货上市之初对应的限仓规模是相对合理的，但是随着期货的发展，大量的买方资金入场，出现了所谓的钱比货多的说法。这个时候应该逐步扩大和放开仓单的规模，与买方资金的增量相对应，从而增加玻璃期货的流动性。”
其次，他建议交易所进一步完善玻璃期货交割方式，继续深化产业客户工作，使得更多具备资金实力和贸易规模的玻璃贸易商参与到玻璃期货的交割中来，从而增加玻璃期货可交割量，降低所谓逼仓的风险，也在一定程度上也能增进玻璃期货的流动性，促进玻璃期货的健康稳定发展。
另外，他还建议交易所丰富玻璃产业链的期货品种。“由于玻璃上游产品没有期货品种，因为没有稳定原料供应的玻璃企业经常受到成本的困扰。”王成斌认为，在原料中，重质纯碱占玻璃成本的比重较大，同时纯碱的产能和市场规模也足够大，有开展期货交易的市场基础。从产业链的角度看，可以向螺纹钢的产业链学习，逐步完善玻璃产业链品种，在成熟的时机推出纯碱期货，使得玻璃企业能进一步锁定企业生产成本，促进企业稳健发展。
