公司目前国内市占超过60%,其中OEM市占达70%,已居于绝对领先地位;其生产基地已覆盖国内主要汽车产业聚集地,其中重庆、郑州基地产量仍处于释放期,未来市占率将继续提高。

      量价齐升将致国内汽车玻璃市场2020年达到200亿元,年化增长率9%。公司将成国内市场增长的最大受益者。

      开拓国际市场大有可为

      福耀目前在海外市场的占有率约为5%左右,其中OEM市场占有率只有3%左右,未来可拓展的空间巨大。

      公司专注业务、细化管理,使其产品质量达到国际先进水平的同时,成本控制表现出巨大的优势。

      公司出口近三年以26%的复合增速增长,海外收入占比已超过30%,未来海外收入占比也将进一步提高。即将投产的俄罗斯生产工厂为公司海外生产基地第一站,标志着公司生产全球化的开始。

      财务稳健、分红收益率高

      公司治理优良,财务稳健,盈利能力较强。2006年以来的现金分红率也基本均维持在50%以上的水平,最近3年的股息率均在5%左右。高盈利、高分红、低风险提升公司估值。

      盈利预测与投资建议

      我们预测公司13/14/15年EPS分别为0.91/1.08/1.24元,对应目前股价PE分别为8.5/7.2/6.3倍,给予“买入”评级。